铜：

　　（展大鹏，从业资格号：F3013795；交易询问 资格号：Z0013582）

　　隔夜内外铜价震荡偏强 ，伦铜再次接近前历史高点
，国内现货精炼铜进口窗口关闭，Comex-LME铜价差升至258美元/吨附近
。宏观方面 ，外交部发言人9月21日宣布
，应美利坚合众国总统特朗普邀请，国家主席习近平将于9月23日至25日对美国进行国事访问。库存方面 ，LME库存增加775吨至255875吨；Comex库存增加572吨至696783吨；SHFE铜仓单下降4347吨至22308吨
，BC铜下降301吨至3776吨 。
。需求方面，下游维持刚需采购 ，高价备货意愿薄弱。美联储加息落地消除了短期最大不确定性
，中美国事访问，乐观情绪继续铜价 。另外 ，Comex与LME铜价差再次走高，这意味着美政府对精炼铜进口关税仍存在较大不确定性
，而本轮反弹虽基于宏观利空落地，但亦可能预期关税政策的回转
。不过 ，这也恰恰是当前上涨行情中存在的不确定性因素
，若政策公布若不及预期，对铜价的影响不言而喻。

　　镍不锈钢：

　　（朱希 ，从业资格号：F03109968；交易询问 资格号：Z0021609）

　　隔夜LME镍涨0.92%报16385美元/吨
，沪镍涨0.55%报124220元/吨 。库存方面，LME库存减少300吨至278526吨 ，SHFE 仓单减少439吨至93885吨
。升贴水来看
，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水跌100元/吨至50元/吨。基本面来看，镍矿费用 、升水及硫磺费用 环比走弱 ，而受气候 、电力等压力
，9月产业链环节或存在不同程度减产情况，同时 ，国内电镍
、镍铁及硫酸镍也呈现不同程度降幅 。基准费用 调整实际影响并不大，主要是对基准费用 的偏离进行修正
，而配额压力或逐渐凸显，同时理论成本支撑仍或下移 ，对基本面预期整体表现偏弱
，短期关注宏观情绪修复的共振，警惕气候及电力问题
。

　　氧化铝电解铝铝合金：

　　（王珩 ，从业资格号：F3080733；交易询问 资格号：Z0020715）

　　隔夜氧化铝AO2701收于2727元/吨
，涨幅0.15%。持仓增仓1418手至22.4万手 。隔夜LME收于3263美元/吨，跌幅1.12% ，库存去库400吨至24.22万吨。沪铝AL2611收于24195元/吨
，跌幅0.45%，持仓减仓1028手至28.6万手
。铝合金AD2611收于23550元/吨 ，跌幅0.72%。持仓减仓103手至19924手；现货方面
，SMM氧化铝费用 回落至2672元/吨 。铝锭现货升水收至平水
。佛山A00报价回落至24550元/吨，无锡A00报贴水230元/吨。铝棒加工费南昌持稳 ，新疆包头广东无锡上调10-80元/吨，河南临沂下调50-60元/吨；铝杆1A60系加工费持稳
，6/8系加工费持稳，低碳6/8系下调42元/吨 。几内亚矿石最新长协报价在72-74美元/吨 ，国内氧化铝厂原料库存高企
，双方议价仍在分歧
。氧化铝库存全口径大增，厂家开工恢复、厂库积压加重 ，叠加前期保税区转口货源卸港回补港口库存
，成本抬升难以扭转基本面持续增压。电解铝方面，美联储加息利空落地 ，宏观影响阶段退坡 。LME库存由低位持稳回归去库节奏
，国内受新疆铁皮发运紧张叠加下游节前备货双重推动，周内铝锭开始加速去库
。多重利好下铝价偏强运行 ，关注节前下游放假安排和铝锭去库节奏。

　　工业硅多晶硅：

　　（王珩
，从业资格号：F3080733；交易询问 资格号：Z0020715）

　　21日工业硅震荡偏强，主力2611收于8455元/吨 ，日内涨幅0.24%，持仓减仓551手至35.13万手 。百川工业硅现货借鉴 价9211元/吨
，较上一个交易日下调18元/吨
。最低交割品费用 回落至8750元/吨，现货升水收至335元/吨。多晶硅震荡偏强 ，主力2611收于36800元/吨
，日内涨幅0.77% 。持仓减仓4525手至10.56万手；最低交割品费用 小幅回升至39880元/吨，现货升水收至2875元/吨。西南硅厂在电价上调后开始陆续着手安排月底停产 ，西北大炉型增产仍在对冲
，实际减量仍可能低于预期
。多晶硅减产风声持续加强，多家硅料厂客户暂停或削减供货要求。工业硅交易逻辑已经由大厂减产转为需求滑坡 ，盘面存在跟随现货回调的压力 。多晶硅减产预期升温但大厂降负未至
。下游硅片厂补货心态保守
，节前暂无备货意愿和动作，并且开始转购期现商手中低价硅料。当前期现商流通货源消化而硅料厂库存持续走高 ，导致行业库存压力集中流向上游 。多晶硅盘面多空操作均偏谨慎
，等待新的会议动态以及实际减产落地
。

　　碳酸锂：

　　（朱希，从业资格号：F03109968；交易询问 资格号：Z0021609）

　　昨日碳酸锂期货2701涨3.14%至132500元/吨 ，增仓717手至42.6万手。现货费用 方面，电池级碳酸锂平均价涨100元/吨至134400元/吨
，工业级碳酸锂平均价涨50元/吨至130800元/吨，电池级氢氧化锂（粗颗粒）涨1000元/吨至122500元/吨 。仓单方面 ，昨日仓单库存减少2800吨至38305吨
。消息面
，据Mysteel，全球规模排名前列的单体锂云母矿 ，宁德时代旗下江西宜春枧下窝锂矿的复产进程一直被视作碳酸锂供给端的重要变量。因建设单位前期公示网站合规性遭质疑被撤销拟受理公示后
，枧下窝锂矿采矿项目日前重启环评审批程序 。江西省宜春市奉新县生态环境局网站显示，宜春时代新能源矿业有限公司9月18日发布公告 ，对江西省宜丰县圳口里-奉新县枧下窝锂矿采矿项目环境影响报告书（拟报批稿）及环评公众参与说明进行报批前信息公示
，欢迎社会各界提出环保方面意见
。供给端，碳酸锂周度产量环比增加224吨至27889吨；9月预计碳酸锂产量环比增加10%至128517吨。需求端 ，9月预计三元材料产量环比下降5%至86450吨 、预计磷酸铁锂产量环比增加6%至61.2万吨
、预计钴酸锂产量环比增加6%至7420吨、预计锰酸锂产量环比增加7%至11487吨；预计锂电池产量环比增加7%至314.5GWh 。库存端
，周度库存环比下降6155吨至158280吨，其中上游环比下降1060吨至33736吨 ，正极厂环比增加3025吨至43886吨，贸易商环比下降8947吨至61503吨
，电芯厂及其他环比增加827吨至19155吨。宏观因素落地，基本面来看基差延续走强 ，且近日仓单连续流出
，关注量级和可持续性，寻求现货对费用 的支撑 ，短期存在超跌修复
，但上方空间打开仍需关注更多变量和预期变化
。

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