【摘要】盘面放量增仓突破“头肩底 ”颈线压力的核心驱动因素是什么？是否意味着上涨趋势正式开启？
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行情回顾
周一 ，纸浆主力合约放量大涨 ，持仓量同步增加 。截至2026年9月21日下午收盘，纸浆2701报收4978元/吨 ，较前一交易日结算价上涨186元/吨 ，涨幅3.88%，持仓量增加5349手。盘面放量增仓突破“头肩底 ”颈线压力的核心驱动因素是什么？是否意味着上涨趋势正式开启？
驱动因素：供应收缩预期集中兑现 ，成本与库存共振
今日纸浆放量上涨的驱动因素在于海外供给收缩预期 、外盘成本抬升、港口去库与事件性催化形成共振 。据财联社9月21日电 ，北美多家针叶浆厂相继宣布无限期停产或检修，世界 发运数据亦显示针叶浆出货同比走弱，市场对远月针叶浆流通量收缩的预期持续升温；与此同时 ，海外主流供应商上调阔叶浆外盘报价 ，抬升进口到岸成本中枢，强化盘面成本底支撑 。国内主流港口样本库存连续去化 ，青岛港 、常熟港出货改善 ，供需边际压力阶段性缓解。印尼山火持续发酵，威胁苏门答腊和加里曼丹纸浆木材种植区 ，而中国阔叶浆进口对印尼依赖度较高 ，替补供应有限，叠加近月合约交割后仓单注销传闻 ，近远月价差走强 ，仓单题材与供给收缩叙事形成共振，进一步放大做多情绪 。整体看 ，供给收缩 、成本抬升、库存去化与事件催化在短期内集中兑现 ，共同推动盘面放量增仓突破“头肩底”颈线压力 。
后市展望
展望后市，短期来看，海外浆厂检修减量向国内进口传导存在时滞 ，市场对后续到货下滑的预期仍在发酵 ，叠加传统旺季预期，盘面具备惯性上行空间；但基本面尚未出现根本性反转 ，单边持续大涨的条件并不充分。港口库存绝对水平仍处偏高位 ，仓单规模较大，持续压制上方空间；下游需求呈现“旺季预期强 、订单兑现弱 ”的特征 ，纸厂对高价浆接受度有限 ，采购以刚需为主；海外主要央行加息落地且后续紧缩预期仍存，美元走强对商品估值形成压制；针阔叶浆成本支撑亦呈结构性分化 ，提价更多集中于阔叶浆 ，针叶浆外盘相对平稳 。综合判断，盘面突破颈线后短期偏强格局基本确立 ，但趋势性上涨仍需需求实质性放量与库存进一步去化验证 ，后续或以宽幅震荡偏强为主，关注上方整数关口突破与下方成本支撑，并跟踪海外停产检修节奏 、港口去库持续性及下游原纸订单恢复情况 。
【华创期货投研团队】
期货交易询问 业务经营许可证编号：【渝证监许可〔2017〕1号】
陈长宏 交易询问 资格证：Z0017587期货从业资格证：F03097919
制作时间：2026年9月21日
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