炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业 ，及时 ，全面，助您挖掘潜力主题机会！
来源：环球老虎财经app
9月21日，罗博特科公告 ，自今日起至9月24日进行H股招股 ，9月29日在港交所挂牌上市，计划募资比较多 不超51.78亿港元 ，重点投向硅光组装及测试设备研发。回顾其成长路径 ，这家公司原本是一家光伏设备厂商，而推动它完成赛道切换、成为硅光领域“卖铲人 ”的 ，是一场跨国并购 。通过收购海外标的 ，罗博特科切入了硅光封装及自动化设备的核心环节，资本市场也对此给出了明确定价——公司市值从并购前的数十亿元量级，一路攀升至千亿级别 。
9月21日 ，罗博特科公告 ，今日起至周四9月24日招股，并将在9月29日登陆港交所 ，每股发售价比较高 436港元 ，计划比较多 募资51.78亿港元，投向硅光组装、测试设备研发 、产能扩建与全球销售网络搭建。此次IPO吸引了包括淡马锡 、易方达、常春藤在内的机构参与基石认购 。
而公司从光伏设备厂商转型成硅光“卖铲人” ，主要得益于一场跨国并购 。2019年 ，罗博特科着手张罗对德国硅光组装测试设备厂商ficonTEC的系列资本腾挪。通过设立体外SPV斐控泰克，联合多家机构以1.26亿欧元收购ficonTEC 93.03%股权 ，2025年上市主体再以10.12亿元对价实现完全控股 ，直接成果是一张挤入英伟达 、Intel等客户的入场券 。
二级市场也早已同步反应了罗博特科的身份转变，股价一路从30元低点拔高至今年上半年比较高 700元 ，翻了22倍 ，市值超千亿 。
赴港上市
9月21日，罗博特科发布公告 ，公司将于今日起至9月24日招股 ，预计9月29日在港交所挂牌上市，此次计划全球发售7294.43万股H股 ，占发行完成后总股本的6.62% ，每股发售价比较高 436港元，比较多 募资约51.78亿港元。
此次IPO招股引入14名基石投资者 ，总共认购2.324亿美元（约18.23亿港元） ，基石投资者名单包括：淡马锡 、常春藤、易方达 、CIG（剑桥科技） 、晟天实业等 。
根据招股说明书，此次募集款项用于加强硅光组装、测试设备产品技术研发创新 ，应对AI驱动的高性能计算及高速数据传输加速需求 ，扩大产能和交付速度，建立全球销售和服务网络等 。
资料显示 ，罗博特科是CPO耦合和测试设备的主要供应商 ，拥有专有的运动控制系统，分辨率达5纳米，产品覆盖可插拔光模块封装设备 、CPO双面晶圆测试设备及晶粒测试设备 、光通信OCS自动化产线设备等。
着眼于基本面 ，受可插拔模块向800G发展 ，光引擎向1.6T发展带来自动化设备需求量的提升 。2026年上半年公司整体实现销售收入6.08亿元，归母净利润655.68万元 。其中 ，超4.88亿元营收来自光电子及半导体封测设备 ，占比80.24%，这也带动毛利率由2022年22.17%水平升至当前的41.62%。
按地区来看 ，公司境外收入4.38亿元 ，占比由早前的2成增至七成。截至报告期末，公司光电子及半导体业务在手订单金额24.52亿元 。这也是公司上市来 ，业务结构变化最大的一份财报 。
从传统赛道切入新兴领域 ，是资本喜欢的估值重塑逻辑，上半年资本追“光 ”热情推升了罗博特科的股价 ，公司年内涨幅超160% ，市值破千亿。
巨大涨幅足以激发股东的减持落袋心理，2026年第二季度，公司控股股东、实际控制人的一致行动人宁波科骏减持220.15万股股份 ，持股份额由5.182%降至3.868% ，减持均价467.11元/股，以此计算 ，宁波科骏套现约10亿元 。
5月29日 ，减持实施完毕公告落地后第三个交易日，罗博特科股价创出历史新高714元/股 ，随后两个月内 ，公司股价一度回踩超50%，市值蒸发近600亿元 ，投资者“用脚投票”回应减持动作 。
靠并购逆天改命
从光伏自动化设备商，到“光 ”的卖铲人 ，是小市值上市企业通过并购逆天改命的“时代缩影”。
行业数据显示 ，硅光智能制造设备2021年市场规模6亿元，2025年扩大至30亿元 。就是如此“小众 ” 、“新兴 ”的赛道里，下游挤满了AI科技巨头客户 。
半年报显示 ，罗博特科800G以上硅光或CPO光模块全自动超高精度组装 、测试设备的客户涵盖Intel、Cisco、Broadcom 、英伟达 、台积电、Ciena 、Lumentum。
让公司进入科技大厂供应生态的 ，得益于一场横跨多年的近10亿元跨国并购 。
彼时，光伏行业正“如日中天” ，补贴催化带来超高增速 ，客户们巨额利润滋养下，作为上游自动化设备厂 ，罗博特科在2019年以近亿元的净利润顺利登陆资本市场 。
很快 ，第二年业绩变脸，2019年 、2020年公司营收9.81亿元、5.28亿元 ，大幅缩水 ，同期，扣非归母净利润8900.49万元 、-8529万元 ，同比下滑了195.83% ，毛利率指标从2017年超41%降至11.19%，净利率转为-12.86%。
实质上，自动化设备作为行业周期的先行指标 ，国内外光伏市场规模过去经历了10年 、10倍扩张期 ，罗博特科下游客户们赚得盆满钵满的同时，公司订单量和毛利率已然出现下行 。
一切早已有迹可循 ，2018年-2020年 ，公司经营活动现金流量净额分别-909.49万元、-7745.12万元 、-1.05亿元 。与此同时，应收账款由2.15亿元增至3.92亿元 ，相当于当年新确认收入的74%。要账周期拉长 ，也意味着光伏自动化设备的壁垒变薄了。
“寒意 ”席卷到了二级市场，公司股价自2019年上市初2月近79元/股跌至2019年中不足30元/股 。
彼时 ，2019年4月 ，德国公司ELAS有意出售其控制的光电子封测设备厂商ficonTEC全部股权 。
为弥补光伏自动化设备增速放缓的潜在影响，罗博特科寻求与多家半导体投资机构 ，共同出资收购目标公司。2019年8月 ，罗博特科实控人戴军与王宏军共同设立斐控晶微，斐控晶微联合建广广智 、苏园产投、永鑫融合 、尚融宝盈及常州朴铧出资设立斐控泰克 。
2020年10月，罗博特科受让斐控晶微100%股权 ，通过斐控晶微间接持有斐控泰克16.85%股权 ，成为斐控泰克参股股东，永鑫融合 、常州朴铧将合计12.36%股份转让给超越摩尔 。2019年10月-2023年8月期间 ，斐控泰克合计支付1.26亿欧元获得ficonTEC93.03%股权。
截至2022年 ，ficonTEC向Intel、Cisco、Ciena等主要客户累计交付403台设备，分布在硅光 、CPO等行业 。截至2024年12月13日 ，ficonTEC确认收入4167.85万欧元 ，其中，来自英伟达的在手订单2395.87万欧元 ，已实现收入1117.2万欧元 。
2023年 ，罗博特科与斐控泰克剩余持股81.18%的其他股东方签署资产购买协议，2025年 ，罗博特科以40.1元/股的费用 向超越摩尔 、永鑫融合、尚融宝盈 、常州朴铧发行3.84亿元股份 ，现金对价5.42亿元，罗博特科另以现金方式支付8510.37万元收购ficonTEC境外主体ELAS所持剩余6.97%股权。
最终上市公司实现100%控股ficonTEC，总交易对价10.12亿元 ，成为全资子公司 。
这一数值什么概念呢？2024年罗博特科全部营收只有11.06亿元 ，2014年至2024年全部归母净利润总和也仅有3.99亿元，2024年期末公司现金及等价物余额2.99亿元 ，属于“掏空家底 ”放手一搏 。
这也是2024年“并购六条”落地之后 ，创业板首单海外并购重组案例，典型的“体外SPV孵化海外标的 ，上市公司再收购SPV股权”的模式。
创始人戴军
市值的巨大飞升，让罗博特科背后的掌舵人走到了台前 ，成为资本座上宾 。
戴军 ，生于1974年，1996年其从上海电焊机厂工艺研究所助理工程师起步 ，次年 ，进入东芝电梯（上海）任工程师，工作两年后出任美国环球仪器（香港）工程师，在2002年进入德国汉高（中国） 。
这一段横跨半导体 、工业软件领域头部企业的经历 ，成了此后弯道超车的关键。2005年 ，戴军出任苏州捷昇电子有限公司（后更名为元颉昇，也是罗博特科控股股东的前身）总经理。2011年罗博有限成立 ，主业聚焦光伏电池制造的高良率自动化设备 。
戴军并非孤军奋战 ，公司最早的“铁三角 ”是戴军、王宏军 、夏承周三人，2016年三人签署《一致行动协议》 ，共同作为罗博特科的实际控制人 ，通过元颉昇间接控制公司30.38%股份，加上科骏投资和夏承周直接持股 ，三人合计持股约45% 。这个“铁三角”一直维持到2022年1月8日 ，公司实际控制人由三人变更为戴军一人。
公司早期融资，与大多数制造业公司不同 ，并没有经历典型多轮VC/PE融资 ，仅有2016年，能骏投资受让部分股权，上海颂歌投资增资入股 。
2025年6月 ，罗博特科定增融资3.84亿元收购ficonTEC ，发行价124.99元/股，财通基金 、诺德基金、台州城投 、中信证券 、鹿秀投资、石泉投资等机构入局 。第三季度 ，公司股价翻番 ，牛散陈晏群也在三季报中现身，新进公司第九大流通股东席位 ，并于四季度退出。
治理层面 ，2025年9月，ficonTEC联合创始人兼CEO Torsten Vahrenkamp加入罗博特科董事会 ，担任董事 ，也为这一段跨国收购画上了收尾符 。
数年间，光伏铲子成了红海 ，硅光组装 、检测设备在2025年成为AI算力时代新的“铲子 ” ，只不过，下游大厂们资本开支和采购周期成了新的决定性力量 。
