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每经记者|肖芮冬 每经编辑|赵云
9月21日 ，沪指高开高走，创业板指尾盘震荡拉升。截至收盘 ，沪指涨0.97% ，深成指涨0.65%，创业板指涨0.8% 。
盘面上 ，热点快速轮动 ，医药板块爆发，大金融 、房地产等板块盘中走强 。下跌方面 ，贵金属概念走势较弱。
全市场超4500只个股上涨 。沪深两市成交额2.03万亿元 ，较上一个交易日缩量456亿 。
今天（9月21日）开始，A股市场正式进入了“节前博弈期 ”。
毕竟9月份剩下的交易日已经不多 ，即将到来的中秋 、国庆假期 ，又让不少资金有了休息的打算。
或许正因如此，今天大盘表现出一种微妙的不平衡：
4500多家飘红，105家涨停 ，短线情绪非常不错 。
但细看会发现 ，更多是小微盘股在狂欢 。
Wind数据显示 ，微盘股指数涨超3%，中证2000涨超2%。
那么，是谁涨得少（冲高回落） ，甚至跌得多呢？
一言概之 ，高价股、科技股 、机构票 。
比如，“股王 ”联讯仪器盘中跌超7%；
基金持仓市值前10的个股涨跌持平，飘红个股盘中多见高开低走；
宽基指数方面 ，科创50指数午后多次翻绿，创业板指同期也逼近0轴；反倒是沪指 ，全天走势平稳 。
具体到板块 ，这种反差更加明显。
同花顺数据显示 ，行业涨幅榜上：医药一马当先（医疗服务 、生物制品、化学制药），房地产紧随其后 ，零售、旅游 、农业 、白酒等板块也纷纷领涨 。
为什么会出现这样的格局？
一方面 ，部分板块确实有热度 ，也有利好 。
如医药板块，消息面上，9月18日 ，工信部等十部门联合印发《医药工业发展“十五五 ”规划》。规划提出 ，加快人工智能、量子计算 、超级计算 、计算医学等新技术赋能药物研发，探索超限制造、太空制药 、生物制造等药械生产新模式 。
9月20日 ，国家药监局也在国新办发布会上表示 ，将支持医药产业规模化 、集约化、高端化发展；鼓励外资将原研药品和高端医疗装备引进境内生产，也鼓励中国企业走出去发展 ，让中国的药品器械造福全世界 。
中信证券指出 ，中国创新药进入全球价值兑现阶段，头部世界 化创新药企业有望迎来产品全球价值兑现期。此外 ，头部创新药企业产品放量进入新的成长阶段 ，具有全球潜力的管线资产世界 化有望加速兑现 。
再如消费 、旅游等板块，在节假日前夕 ，往往也有资金愿意提前押注 。
另一方面 ，还是要回到“节前效应”上。
据Wind数据梳理，把国庆节前约一周视为“窗口期 ”，节前3到6周视为“基准期 ” ，近5年的A股市场有如下规律：
一是 ，“节前缩量”是比较普遍的规律。
过去5年中有4年出现节前缩量，幅度在-10%到 -27%之间 。
2025年绝对成交额仍高达2.3万亿元，但相比基准期缩了11.2% 。
二是 ，板块表现上 ，2024年以前，消费 、医药等板块有过“节前活跃 ”的惯例。近些年来看 ，资金“节前效应”的表现形式可能是主线板块涨幅收敛或小幅回调 ，而非必然发生剧烈的行业轮动 。
华泰证券研报称 ，上周美联储加息落地后科技板块修复，但国内经济与信贷数据偏弱、盈利修复广度回落 、国庆节前效应偏谨慎仍构成压制因素，市场向上弹性或受限 ，维持反弹而非趋势性行情的判断 。
中期看结构性机会仍在 ，只是修复广度收窄，基调转向中性。配置上沿压制缓解的科技 、创新药、有配置差的化工链布局 ，红利仍作底仓配置用以降低波动 。
中信证券则表示 ，产业超级周期的后段，机构票见顶后通常都有一轮非机构票新高行情 。考虑到高利率的环境 ，在年内最后一波进攻窗口内 ，市场的分化可能重新扩大，AI重新占优。科技领域建议重点关注两类方向：
一是受益于制造复杂度提升的光通信新技术、PCB 、先进封装等 ，
二是具备明确量增逻辑的晶圆制造 、燃气轮机等 ，其中非机构重仓个股可能具备更大的向上弹性，北美链在未来一段时间或相对占优；
非科技领域继续聚焦能源化工和具备出海潜力的头部券商 。
