来源：中新经纬
由于折价发行等因素 ，定向增发曾被市场贴上“稳赚不赔”的标签 。
不过，从A股2026年以来的定增项目看 ，一些上市公司股价出现上涨 ，参与定增的机构投资者实现浮盈；也有一些公司在股价相对高位实施定增，却套住了部分机构 ，比如江波龙以560元/股费用 进行定增 ，如今股价却在311元/股左右 。
多位知名基金经理参与
公募基金公司，是参与上市公司定向增发的主要机构之一。
Wind数据显示 ，截至2026年9月29日 ，今年以来共有26家公募基金公司参与了A股上市公司的定增，参与定增总规模约141.55亿元 。对比2025年同期 ，当时有29家公募基金参与上市公司定增 ，参与定增总规模约61.89亿元 。
从今年以来的数据看，易方达基金参与定增的规模比较高 ，年内参与了15个定增项目 ，总金额约61.42亿元。财通基金今年参与的定增项目比较多 ，为64个 ，总金额约22.19亿元 ，金额排在第二名 。兴证全球基金参与定增的规模位居第三名，约19.59亿元 。
从基金产品看 ，既有持续参与定增市场的“定增专业户 ”产品 ，也有知名基金经理的在管产品。
财通鼎欣量化选股18个月定开参与了科力尔 、耐科装备、安集科技 、有研粉材等61只个股的定向增发，参与个股数量位居基金产品首位。
截至今年二季度末，财通鼎欣量化选股18个月定开的规模约为1.31亿元 。据基金二季报披露 ，该产品除了通过定增这一非公开方式买入股票 ，还以询价转让 、股票打新等方式买入了多只个股 。
多只基金频繁参与市场上的定增项目，比如 ，汇添富中证500指数增强参与了五洲新春（维权）、上海瀚讯 、电投水电等18只个股的定增 ，易米远见价值一年定开参与了精智达 、通富微电、安路科技等10只个股的定增。
参与定增的基金，不乏知名基金经理管理的产品 。Wind数据显示 ，朱少醒管理的富国天惠精选成长 ，参与了海思科的定增，获配股份数量约84.22万股；谢治宇管理的兴全社会价值三年持有 、兴全合宜 、兴全合润参与了通富微电的定增 ，获配股份数量分别约为23.47万股、415.31万股 、740.34万股；金梓才管理的财通价值动量 、财通成长优选、财通集成电路产业、财通品质甄选 ，参与了生益电子的定增，获配股份数量分别约为358.49万股 、806.60万股 、313.68万股、179.24万股 。
定增收益表现差异较大
今年进行定增的个股中 ，不乏一些热门股票，比如江波龙 、精智达、长川科技（维权） 、拓荆科技等AI板块股。今年以来，AI板块波动较大 ，一些个股在股价大涨后出现明显回调 ，这也导致机构投资者定增收益表现差异较大 。
由于股价上涨，机构在多只个股的定增上实现浮盈 。今年6月 ，拓荆科技进行定增 ，发行费用 为576.01元/股，发行对象包括易方达基金 、易米基金、诺德基金 、华泰柏瑞基金等12家机构。截至9月29日收盘 ，拓荆科技股价收于656.68元/股 。相较于定增费用 ，上述机构浮盈约14% 。
江丰电子 、松发股份、麦格米特的定增费用 分别为181.01元/股、146.02元/股 、85.01元/股，截至29日收盘 ，上述个股收盘价分别为230.33元/股 、214.02元/股、118.50元/股 ，参与定增的机构分别浮盈约27.25% 、46.57% 、39.40%。
定增通常会按市价折价发行，但折价不等于保本 。一些个股进行定增时正值股价高点 ，如果股价大幅下跌 ，折价安全垫会被击穿，参与定增的投资者也会出现浮亏 。江波龙以560元/股进行定增，21家机构或个人在7月初完成股票认购。上半年 ，江波龙股价大幅上涨 ，至7月2日达到上市以来的高点，为749.88元/股。此后 ，随着AI板块回撤 ，江波龙股价大幅下调 。
截至9月29日收盘，江波龙股价收于311.66元/股 ，相较于定增价下降约44.35% 。参与江波龙此次定增的基金公司共有7家 ，易方达基金获配股份比较多 ，为94.73万股 ，按照29日收盘价计算 ，易方达基金浮亏约2.35亿元。
财通基金、诺德基金 、东方阿尔法基金 、国泰基金分别获配江波龙44.23万股、39.54万股 、26.79万股 、17.86万股，按照29日收盘价计算 ，分别浮亏约1.10亿元、9818.30万元 、6651.96万元 、4434.63万元 。
今年4月 ，卓胜微以86.78元/股进行定增 。截至9月29日收盘，该公司股价收于70.08元/股，较定增价下降约19.24%。诺德基金获配511.06万股 ，按照29日收盘价计算 ，浮亏约8534.76万元 。财通基金获配462.66万股，浮亏约7726.49万元 。易方达基金获配132.52万股 ，浮亏约2213.07万元。
另外 ，泛亚微透、威腾电气、北汽蓝谷等多只个股股价，均较定增时有所下降 ，认购这些个股的基金公司暂时浮亏 。
上述个股的定增股份 ，限售期在6个月或更长时间，多数个股的定增股份仍在限售期内 。基金公司最终能否盈利 ，取决于卖出时点的费用 。
文：薛宇飞
编辑：李晓萱
责编：魏薇 常涛
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