文章来源：财联社
全球债券市场遭遇的“抛售风暴”，在步入新的一周后依然未见缓解 。
随着华盛顿与德黑兰达成停火协议的希望逐渐破灭进一步推高油价 ，加剧了债市的抛压 ，美国的长期借贷成本创下了全球金融危机爆发以来的比较高 水平 。
行情数据显示，周一 ，在美国总统特朗普断然回绝伊朗重启霍尔木兹海峡的提议 、致使这场持续七个月的战事陷入遥遥无期的泥潭后 ，布伦特原油盘中跳涨逾4%，比较高 触及每桶108.83美元。此后涨幅虽有所收窄，但仍守在每桶105美元的高位上方 。
油价的飙升导致美债抛压重燃 ，并推动基准10年期美债收益率全天上涨7.98个基点报5.236% ，盘中比较高 时曾一度触及5.27%，刷新2007年6月以来的比较高 点 。至此 ，10年期美债收益率在过去五个交易日中已有四天走高；自8月中旬美财长贝森特宣布扩大长债回购计划以安抚市场情绪以来 ，累计涨幅已超50个基点。
与此同时，对政策利率更为敏感的2年期美债收益率周一盘中也一度升至4.96% ，创下28个月来比较高 位。
周一债市再度遭遇的抛售 ，也导致多只固收类ETF——包括iShares 10-20年期国债ETF与先锋短期免税债券ETF——创下2023年10月以来的收盘新低 。
“美国与伊朗的战争对全球经济造成的潜在影响，仍是宏观叙事的核心驱动力 ， ”BMO资本市场美国利率策略主管Ian Lyngen表示 ，“未来终究会出现这样一个时刻，能源走势不再对美国利率产生如此大的影响 。但显然 ，市场尚未达到这样的拐点。 ”
Lyngen指出 ，在收益率诱人到足以吸引多头重新进场扫货之前，抛售潮很可能将10年期美债收益率进一步推高至5.35%上方 。若触及这一区间，收益率将刷新近四分之一个世纪以来的比较高 位 。
美债收益率与油价齐飞 ，也令隔夜权益市场全线承压：纳斯达克综合指数盘中跌幅虽有所收窄 ，但最终全天收跌0.9%；标普500指数下跌0.8%，创下逾一个月来的最大单日跌幅；道琼斯工业平均指数下挫约347点 ，跌幅达0.7%。
LVW Advisors管理合伙人兼联席首席投资官Joseph Zappia表示：“依然是人们熟悉的剧本：收益率与油价双双走高 ，持续对权益资产施压 。”
杰富瑞欧洲首席经济学家Mohit Kumar则指出：“遗憾的是，我们当前身处一个‘单因素主导’的世界——油价左右利率走向 ，而利率又是所有资产类别的主要驱动因素 。 ”
事实上 ，在eToro美股投资分析师Bret Kenwell看来，考虑到本月债市动荡的剧烈程度 ，美股的表现已堪称异常坚挺。然而 ，随着交易迈入2026年第四季度收官阶段，真正的考验在于：这种相对的抗跌韧性究竟还能支撑多久？
Kenwell总结道：“坦白讲 ，美股迄今在顶风前行 、消化利空方面做得相当出色 。 ”
展望后市 ，近来 多数市场人士仍预计美债可能难以轻易走出泥潭 。道明证券利率策略师Pooja Kumra表示，债券抛售是由“持续的经济韧性”以及缺乏“战争如何解决的路线图”共同推动的，这促使投资者押注利率将在更长时间内维持在更高水平。
标普全球评级欧洲信贷研究主管Paul Watters表示：“我们的感觉是 ，从现在开始债券收益率可能会逐步走高 ” ，部分原因是“我们认为能源费用 冲击将持续到2027年 ” 。谈及各国动用原油储备填补缺口时，Watters一针见血地指出：“全球战略能源储备的安全垫 ，正在被快速消磨殆尽 。”
本月早些时候 ，美联储已实施了自2023年以来的首次加息。期货市场的押注更显示，到明年1月 ，美联储还将追加两次各25个基点的加息——而在美伊开战引爆能源通胀之前 ，市场定价的基准路线原本还是降息。
巴克莱全球研究主管Ajay Rajadhyaksha坦言，“眼下的收益率水位并没有什么坚不可摧的心理魔咒 ” ，唯有发生实质性的基本面转向才能扭转抛售——例如“美国经济动能开始显现疲态 ” ，或是高企的资金成本真正“反噬”股市等风险资产 。“只有当这些信号浮现，我们或许才能确认本轮收益率上行已经触顶 。 ”
（财联社 潇湘）
